存款准备金率上调难言货币政策转向

从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是我国自2008年11月采取适度宽松货币政策以来首次上调存款准备金率。近期，调控政策一系列“组合拳”出台，从去年12月9日出台的营业税免征期限两年变五年，到后来的国务院要求遏制房价的过快上涨，接下来的拿地首付款不低于50%政策的出台，到今年二套房贷首付不得低于40%……

这一系列政策的出台，释放着怎样的信号？会给经济带来怎样的影响？信贷紧缩会给企业经营带来什么影响？昨日，本报就此采访了国内经济学界的一些著名专家和四川的企业家。

□专家解读

适度宽松货币政策未变

吴晓波：一季度房贷超3万亿就会加息

上调准备金率后，下一步是否会加息？被誉为中国最出色的财经作家吴晓波在接受本报记者采访时表示，下一步，央行很有可能会加息。“只要一季度的房贷规模超过3万亿，央行就会加息。”他认为，一季度房贷规模很可能超过三万亿，加息似乎是必然的。但这并不意味着国家改变了宽松的货币政策，从2009年信贷投放情况看，新增信贷基本集中在上半年，这也是银行业的一个规律。今年1月第一周，就已放出6000亿贷款，所以上调准备金率是略微的反向调控，向商业银行传递信号，保持月度间比较均衡的信贷投放。

“和老百姓有关的所有消费品几乎都在上涨，现在我们就处在通胀里。”吴晓波认为，CPI并不代表通胀是否发生，因为老百姓的感受和CPI的增幅是不一样的，中国正在发生着通货膨胀，与CPI无关。对于2010年的展望，吴晓波比较乐观。

“从2007年的猪肉飞涨开始，中国的政策就出现了钟摆效应。”一边是资本市场，一边是房产市场。2009年房市特别火，而资本市场很稳定。于是，今年国家出台的这一系列政策，又使得钟摆往资本市场倾斜。

金岩石：直接影响最大的是股票市场

“新年第一周银行新增贷款额猛增是偶然，央行突然宣布调高存款准备金率是偶然，两个偶然叠加就是正常了。”国金证券首席经济学家金岩石对记者说，这并不代表宽松的货币政策发生转向，而是由于金融机构今年首周信贷规模超出预期，高达6000亿，引发了央行针对信贷规模的宏观调控。

金岩石表示，这次突然提高存款准备金率，是针对整个市场，而不是具体某个行业，因而对实体经济影响不大，“国十一条”要调控房地产市场，各部委都做出了回应，央行的回应是提高央行票据利率，而且这个消息市场已完全消化。本次上调存款准备金率会给房地产带来一定的观望气氛，但不会有太大影响，直接影响最大的应该是股票市场。

因为与存款准备金率联系最紧密的是银行，而A股市场中有1/3市值属于银行股，控制信贷规模，就好比给企业下一个限制：只能生产这么多产品，多了就要受罚，那么市场对于银行收益的预期就会下降，引发市场下跌。